中國(guó)對(duì)外投資增速很快，但存量?jī)H占全球的3.4%。

境外并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)加快供給側(cè)改革具有重要意義。

完成并購(gòu)只是開始，提高并購(gòu)后的企業(yè)整合能力才是關(guān)鍵。

海爾集團(tuán)并購(gòu)?fù)ㄓ秒姎夤炯译姌I(yè)務(wù)，中聯(lián)重科擬收購(gòu)美國(guó)起重機(jī)生產(chǎn)商特雷克斯公司，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)并購(gòu)美國(guó)傳奇影業(yè)，美的集團(tuán)擬收購(gòu)東芝所持白色家電業(yè)務(wù)80.1%股權(quán)，三峽集團(tuán)收購(gòu)巴西兩家水電站30年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)……今年以來的這些并購(gòu)消息，無論已簽約或只是初步意向，都讓中國(guó)企業(yè)站在了國(guó)際輿論的“潮頭”。

外媒援引一組數(shù)據(jù)稱，今年一季度，中國(guó)境外并購(gòu)交易規(guī)模達(dá)1130億美元。這一數(shù)字不僅超過該媒體所統(tǒng)計(jì)的2014年全年總額，而且接近2015年創(chuàng)紀(jì)錄的1210億美元水平。為此，甚至得出結(jié)論——中國(guó)分明在“買斷全球”！

事實(shí)果真如此嗎？商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)在解讀這一數(shù)據(jù)時(shí)說，從正式公布的數(shù)據(jù)看，一季度中國(guó)境外并購(gòu)實(shí)際交易額是165.6億美元，這個(gè)數(shù)據(jù)和一些媒體報(bào)道的差距很大。

為什么會(huì)有這么大的出入？沈丹陽(yáng)認(rèn)為，這和個(gè)別媒體“博眼球”有關(guān)，“要么是所報(bào)道的大部分項(xiàng)目還處于商業(yè)磋商階段，要么還需要通過國(guó)內(nèi)相關(guān)政府部門的安全審查，離項(xiàng)目能否交割還有很大距離。把正在談、正在磋商的和其他一些不準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)都混在一起，從而得出一個(gè)很大的數(shù)據(jù)。”

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2015年，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)的金額是401億美元。今年一季度，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)實(shí)際交易金額165.6億美元，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。沈丹陽(yáng)認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)規(guī)模和增長(zhǎng)速度總體上看是正常、合理的，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然。與此同時(shí)，并購(gòu)給投資東道國(guó)帶來的好處也顯而易見。比如，萬(wàn)達(dá)收購(gòu)美國(guó)AMC院線之前，該企業(yè)已經(jīng)連續(xù)3年虧損，被萬(wàn)達(dá)收購(gòu)后，當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)了盈利，第二年在美國(guó)紐約股票交易所成功上市，一次性為美國(guó)創(chuàng)造了1100多個(gè)新的就業(yè)崗位。

“希望各國(guó)能夠客觀、公正地看待中國(guó)企業(yè)的境外并購(gòu)，對(duì)這種正常的商業(yè)行為給予公平待遇，并為其創(chuàng)造合理、透明的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。”沈丹陽(yáng)說。

商務(wù)部合作司司長(zhǎng)周柳軍表示，按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我們的人均GDP水平已經(jīng)接近8000美元，應(yīng)該進(jìn)入到國(guó)際投資流出大于流入的階段。2014年和2015年我國(guó)雙向投資已經(jīng)基本平衡，說明現(xiàn)階段我國(guó)對(duì)外投資的發(fā)展符合國(guó)際慣例。與此同時(shí)，并購(gòu)并不只是中國(guó)對(duì)外并購(gòu)大幅度增長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)的其他并購(gòu)也是迅速增長(zhǎng)的；外資對(duì)華并購(gòu)也是大幅度增長(zhǎng)的，一季度外資在華并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了24.5%的同比增長(zhǎng)。

在周柳軍看來，盡管中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)規(guī)模已經(jīng)比10年前擴(kuò)大了十幾倍，但畢竟中國(guó)對(duì)外投資還處于初始發(fā)展階段。中國(guó)對(duì)外投資存量?jī)H占全球的3.4%，不僅低于美國(guó)的24.4%，也遠(yuǎn)低于英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。同樣，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)也處在起步階段，2015年中國(guó)境外并購(gòu)交易金額雖大幅度上升，但僅占全球境外并購(gòu)金額的6.2%，離“買斷全球”還差太遠(yuǎn)。

20世紀(jì)80年代，日本企業(yè)也曾大舉進(jìn)行境外并購(gòu)。但在那輪并購(gòu)潮中，很多企業(yè)以失敗告終，不得不變賣海外資產(chǎn)，教訓(xùn)慘痛。而如今，外媒在夸大中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)規(guī)模的同時(shí)，也包含著中國(guó)正在重蹈日本覆轍的隱喻。但是，事實(shí)果真如此嗎？

受益于國(guó)際產(chǎn)能合作和“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，我國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家的投資增長(zhǎng)較快，重點(diǎn)項(xiàng)目亮點(diǎn)突出。一季度，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”相關(guān)國(guó)家的投資35.9億美元，同比增長(zhǎng)40.2%。

“特別是今年3月，中廣核以23億美元成功獲得馬來西亞埃德拉公司下屬電力公司股權(quán)及新項(xiàng)目開發(fā)權(quán)，將‘一帶一路’相關(guān)5國(guó)13個(gè)清潔能源項(xiàng)目收入囊中。”周柳軍說，國(guó)際產(chǎn)能合作態(tài)勢(shì)也很好。一季度流向制造業(yè)54億美元，同比增長(zhǎng)125.9%，特別是對(duì)裝備制造業(yè)的投資為26.5億美元，同比增長(zhǎng)176%。此外，在長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略下，沿線省市對(duì)外投資增長(zhǎng)了2.1倍，占全國(guó)對(duì)外直接投資總額的38.5%，推動(dòng)效果很明顯。

在商務(wù)部研究院對(duì)外投資合作研究所副主任金銳看來，當(dāng)下中國(guó)境外并購(gòu)的國(guó)內(nèi)外環(huán)境是完全不同的。“日本當(dāng)時(shí)所處的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)格局與現(xiàn)在不一樣，中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況以及在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈上的地位、與發(fā)展中國(guó)家的合作關(guān)系也不相同。”

“日本當(dāng)年境外并購(gòu)鋪開之后，到后期虧損比較嚴(yán)重，這跟日本當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重的泡沫化有關(guān)。并購(gòu)后這些母公司要變現(xiàn)償還一些債務(wù)，賤賣原來并購(gòu)的一些資產(chǎn)，這是內(nèi)外因素的交織導(dǎo)致的。”金銳還表示，日本當(dāng)年的并購(gòu)有我們應(yīng)當(dāng)吸取的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，但實(shí)際上，中國(guó)現(xiàn)在的并購(gòu)剛剛起步，規(guī)模和階段還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到當(dāng)年日本的情況。

在業(yè)內(nèi)人士看來，我國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)是以滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn)需求為導(dǎo)向的，也是我國(guó)企業(yè)利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源能力增強(qiáng)的必然結(jié)果。周柳軍說，這些并購(gòu)對(duì)我國(guó)企業(yè)提升供給鏈地位、服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)、加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和世界各國(guó)企業(yè)互利共贏方面，發(fā)揮了重要作用。

“境外并購(gòu)呈現(xiàn)出的特點(diǎn)良好，比如行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；并購(gòu)區(qū)域相對(duì)集中，主要集中在歐洲和北美；并購(gòu)融資模式日益多元；主體力量顯著變化，2015年民營(yíng)企業(yè)占到75.6%。”周柳軍說，需要特別強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，我們企業(yè)在境外并購(gòu)的過程當(dāng)中，利用融資平臺(tái)的能力大大提升。一季度的并購(gòu)金額中，境外融資占34%，就是說，并購(gòu)資金并不全是從國(guó)內(nèi)拿出去的。

沈丹陽(yáng)認(rèn)為，隨著中國(guó)綜合國(guó)力的提升，境外并購(gòu)已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)“走出去”高水平參與國(guó)際分工合作的一種重要方式，對(duì)提升中國(guó)企業(yè)在全球價(jià)值鏈中的地位、服務(wù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，深化中國(guó)與世界各國(guó)互利共贏、共同發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。

國(guó)外一項(xiàng)咨詢機(jī)構(gòu)的評(píng)價(jià)認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)的成功率不超過50%，海外礦業(yè)收購(gòu)的失敗率更是超過80%。但在商務(wù)部研究院原院長(zhǎng)霍建國(guó)看來，判斷并購(gòu)是否成功應(yīng)該看綜合效益，資產(chǎn)負(fù)債表上的損益并非衡量境外并購(gòu)成功與否的標(biāo)準(zhǔn)。

霍建國(guó)認(rèn)為，鑒于中國(guó)國(guó)內(nèi)目前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，從企業(yè)發(fā)展的需要看，企業(yè)通過海外并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)綜合提升。通過并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)可以繼承并沿用原有的銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，可以學(xué)習(xí)掌握原有企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)和管理水平，可以和國(guó)內(nèi)發(fā)展深度融合，可以直接進(jìn)入全球價(jià)值鏈的中高端，有利于改變我國(guó)企業(yè)在全球價(jià)值鏈中被動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)地位。

近年來，中國(guó)企業(yè)通過境外并購(gòu)獲得設(shè)計(jì)、研發(fā)、營(yíng)銷、服務(wù)等高端生產(chǎn)要素，逐步提高了在全球價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、物流鏈中的地位。例如，吉利汽車通過收購(gòu)瑞典沃爾沃轎車項(xiàng)目，不僅獲得了高素質(zhì)的汽車研發(fā)團(tuán)隊(duì)和研發(fā)設(shè)施，也為國(guó)內(nèi)主體提供了技術(shù)儲(chǔ)備。通過并購(gòu)后數(shù)年深耕，吉利去年推出的博瑞轎車，贏得了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，成為進(jìn)入國(guó)內(nèi)中級(jí)轎車銷量前十的自主品牌。

當(dāng)然，并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。沈丹陽(yáng)說，近年來，中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)的行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為“主力軍”，融資模式日趨多元，但由于并購(gòu)區(qū)域相對(duì)集中，應(yīng)對(duì)國(guó)外政策障礙和文化差異的經(jīng)驗(yàn)、人才不足，加上并購(gòu)能力有待加強(qiáng)等原因，確實(shí)面臨著潛在的國(guó)外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

“我國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)剛剛起步，還處在初始階段。因此，我們也在引導(dǎo)企業(yè)慎重決策、趨利避害，要按照提升自己產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈的高度來布局并購(gòu)戰(zhàn)略。”周柳軍說。

霍建國(guó)建議，中國(guó)企業(yè)一旦決定參與海外投資并購(gòu)項(xiàng)目，必須得有統(tǒng)籌考慮，首先要有明確的發(fā)展思路，把握好自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)主業(yè)。在進(jìn)入市場(chǎng)前，應(yīng)制定詳盡的產(chǎn)品戰(zhàn)略和市場(chǎng)戰(zhàn)略，并經(jīng)過充分論證。在具體項(xiàng)目啟動(dòng)前，一定要做好可行性研究報(bào)告，特別是針對(duì)服務(wù)領(lǐng)域的投資，要把握好經(jīng)營(yíng)理念和商業(yè)模式。

“完成并購(gòu)只是一個(gè)開始，提高并購(gòu)后的企業(yè)整合能力才是關(guān)鍵。”霍建國(guó)表示，深度整合是極其復(fù)雜的工程，企業(yè)如果過不了這一關(guān)，就無法有效發(fā)揮并購(gòu)企業(yè)的潛在能力，甚至還會(huì)被其拖累。

 來源：光明日?qǐng)?bào)